想亲近大自然?很多人都选择了户外运动。登山、露营、漂流、飞行滑索等在近几年受到了不少时尚人士的青睐。“身在地狱、心在天堂”的生活方式也逐渐成为一种时尚。
“驴友”们出发前总要精心配备一些专业的装备：冲锋衣、登山鞋、帐篷、岩石锤、防寒帽、炊具等。这给户外用品厂商带来了发展机会，探路者(300005.SZ)就是其中之一。而户外用品市场的快速发展，也将这家公司“送”上了创业板。
事实上，探路者走的是户外用品专业化道路中的不专业路线。那么，公司为何不走“专业”路?未来的成长性又如何?
400余个户外品牌分食中国市场
“户外用品这块大概是在新世纪以后才发展起来，因为这毕竟是在人们的消费达到一定水平之后才得以发展的。”国金证券纺织行业首席分析师张斌告诉《第一财经日报》记者。
据了解，我国户外用品市场的发展虽然仅十余年，但是发展速度很快，平均年增长率达到48.9%。
世纪证券纺织服装业分析师吕丽华认为，目前该行业的消费群体正处于户外运动启蒙阶段，随着GDP增长带来的消费增长、消费者兴趣的转变，加上中国丰富的户外旅游资源，预计未来5年我国户外用品市场年均将保持不低于40%的增速。
Frost & Sullivan咨询公司总监戴巧灵也表示：“目前我国户外用品市场一年的产值大概是35亿元，而欧洲有400亿到500亿元的空间，应该说，国内市场的前景还是很不错的。”
然而，也正因为大家对户外用品市场的一致看好，这一市场的竞争已经相当激烈。目前国内户外用品市场上的国内品牌和国际品牌超过400个。
吕丽华认为，近几年国外户外运动品牌大举进入中国市场，其品牌数量及增长率、出货量都优于国内品牌。
某业内人士表示：“探路者的竞争对手主要包括哥伦比亚、奥卡索等国外品牌，从品牌知名度来说肯定是国外品牌比较强势，公司的主要优势是价格相对便宜。”
“竞争的确激烈，不过并不是说国内厂家和国外厂家就要争个你死我活。因为市场前景是广阔的，相信大家都会有机会。”张斌说。
入门级与“泛户外”
“探路者基本上只能算是个入门级的户外用品品牌。一些小配件可以在它们这里购买，而一些比较重要的装备比如冲锋衣、登山鞋等，建议还是多花钱买更专业的产品。”某资深户外运动爱好者表示。
走进探路者的专卖店，会发现里面卖的商品和一般的体育用品品牌相比，会有更多“户外”的味道，而和专业的户外品牌相比，则又有“不专业”的感觉。
事实上，探路者走的是一条“泛户外”的道路。在竞争激烈的户外用品市场中，生产商往往面对两条道路，一条是和很多同行一样定位专业化，瞄准专业级别的“驴友”;而另外一条道路，便是“放下身价”，瞄准大众消费市场，走“泛户外”的道路。探路者选择的显然是后者——户外品牌中的休闲品牌。
“探路者属于入门级。因为真正专业的户外品牌，技术上要求很高，国内厂商未必达到要求。更关键的问题是真正专业的驴友又有多少人呢?”张斌说。
在公司董事长盛发强曾看来，泛户外的市场更大，现在探路者85%的产品都是面向日常的户外体验，专业产品仅占15%。
“哑铃型”业务模式
“和七匹狼等服装生产企业类似，探路者的销售经营模式采用的是自营和加盟结合的方式。自营的反应速度比较快，但由于中国的商业环境及地域环境的限制，加盟仍然是比较有效的方式。”张斌表示。
据了解，公司采用的是“哑铃型”的业务模式，即外包生产和加盟。一方面，公司着力于附加值较高的设计、研发、品牌等环节，产品生产外包给生产商;另一方面，在销售渠道建设上，主要采用加盟的方式。
2009年底，公司共有店铺481家，其中加盟店428家、直营店53家，全年新增89家门店。而在今年，公司门店的发展将仍以加盟店为主。
分析人士认为，虽然公司加盟门店数量多、面积大，在公司销售体系中占据主要地位，但对收入贡献的增幅低于直营店，整体经营效率也低于直营店。
据了解，公司IPO募集资金总额为3.39亿元，超出原拟募集资金1.17亿元，募集资金主要用于营销网络建设项目，拟建设专卖店和商场店共79家，包括直营专卖店23家、直营商场店25家和加盟专卖店31家。
值得一提的是，该项目的加盟店与目前现有的加盟店不同，为战略加盟店性质，即由公司选址、购买或租赁店铺，由当地加盟店负责日常运营管理，战略加盟店按照实际营收的70%作为该项目的营业收入。
“作为创业板的一家上市公司，空间大，风险也大。公司团队的经营管理水平和中小板的公司相比存在一定距离。但公司上市的时候毕竟实现了超募，所以未来两三年内的成长性还是值得期待的。”张斌表示。 getty图
风险提示：
直营店的快速拓展可能对加盟商带来冲击，新建加盟店的运营模式也可能导致经营风险;此外，还将遭遇国外品牌的激烈竞争。
附表 A股品牌服装类公司盈利能力比较
资料来源：Wind资讯数据单位：%
证券代码 证券简称 毛利率(08年) 毛利率 (09年上) 净利率 (08年) 净利率 (09年上)
002029.SZ 七匹狼 33.94 38.36 9.93 11.33
002154.SZ 报喜鸟 48.69 49.28 13.12 10.07
002269.SZ 美邦服饰 45.59 45.52 13.13 12.66
600177.SH 雅戈尔 35.85 34.43 16.61 26.53
600400.SH 红豆股份 19.98 22.45 3.96 3.42
600884.SH 杉杉股份 19.86 20.74 5.82 5.11
300005.SZ 探路者 45.16 45.52 12.03 16.41
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