智基创投陈友忠:创业板是万里长征一小步

       创投投的一部分是有比较大爆发力，比较轻资产的，在某种程度上跟新经济是联在一起的，像互联网无限增值、一些基于宽带的服务应用、数位媒体什么的，都会包括在这里面，这是比较传统的TMT领域。第二个考虑的是高科技应用的发散，比如说替代能源、环保和生物科技。传统领域都在关注着这几个领域，但在中国的情况有很大的中国特色，创投不见得完全等于高科技。

　　还有一些部分是跟高成长相关的，甚至是某种程度的高科技产品。这里面的原因主要有两点：第一是中国整个证券市场的发展还是滞后一点，因为证券市场比较滞后，所以中国到目前为止还有不少已经做了大量实验、在某个领域领先、模式固定、团队稳定、收入、利润都很好的项目到现在还是一个私有公司，没有上市。如果是在美国，这类公司早已经上市了。所以我们就有一些项目做的蛮好的投资标底，因为它已经很好了，投下去最多一两年就可以上市，风险是比较低的。

　　第二类高成长项目的来源是因为中国整个中产阶级的兴起，消费也跟了上来，消费者这种对产品的要求，服务的品质，甚至品牌的要求就要高一点。这里面包括衣食住行、生老病死，哪个地方都有机会，开餐馆有机会，卖衣服也有机会，到目前为止，中国有很多成功的投资标地，像火锅，像连锁餐馆。听说洗脚店也有人管。

　　应该这么讲，中国的企业要国际化，过去这几年（的一些事例），包括联想去买IBM，都是一个企业发展到一定阶段，不能全是在中国境内称老大，你不走出去，别人走进来一样，这是一全球性的竞争，四川那个听起来名不见经传的企业去并购悍马，我想这个挑战是很大的，甚至比联想并购IBM的挑战还大。

　　这对他来说是最大的挑战：怎么从一个四川内需型的制造产业，去管理一个在美国的国际品牌悍马。这是很高阶的管理，是美国的经销商，我想是非常大的一个挑战。但是在国际化的过程中，走出国门到海外去并购，是一个企业，包括整个国家经济成长的必经过程，而这里面可能要付学费，有一些成本支出，我觉得这是难免的，我现在只能祝福四川这家公司在并购悍马的事件里少交点学费，学习过程也越短越好。我认为这是好事，不是什么坏事。

　　我用一个名词，创业板就是万里长征的一小步。因为中国本土的创造产业一直没有发展，像去年北京金融公司的统计表明：到去年为止全中国有600多个项目拿到风险投资的钱，总额是42亿美金，这里面70％是外资创造贡献的，也就是说投在境外安排，海外上市，被并购这类的，这里最大的原因就是本土投资在退出上受到限制，这里边有两个考虑，如果是一个境外控股的项目，像新浪、百度……

　　这种公司在海外IPO有很多选择，就像网易到纳斯达克，已经做了好几个版本，到香港，新加坡，欧洲，伦敦，到日本和韩国，都可以，根据一个公司的特色（到不同的地方上市），互联网企业去纳斯达克上市是最好的。做替代能源的选择德国可能更好，做零售的去香港上市比较好……会有很多选择。相对于中国来说，可能以前就是深圳的中小版，现在加一个创业板，这个地方，我们用的名词叫做“千军万马奔深圳”，会比较挤……

　　第二，就退出来说，除了在海外退出，还有另外一个很重要的退出，就是被并购，被收购，你可以把这个创业项目卖给雅虎、Google等这些跨国公司，也可以把项目卖给，网易、新浪……

　　就像分众传媒，在它上市之后花了超过10亿美金并购康佳传媒，聚众传媒等项目，这等于把这10亿美金的钱分给了他并购的这些投资者，所以我想，对于创业板来讲，它只是万里长征的一小步，还阿有很大的一步要走，还要继续走下去。